尽管(guǎn)周五大幅(fú)反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日(rì)以来(lái)累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大(dà)概(gài)率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高(gāo) 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略(lüè)张夏(xià)在4月23日研(yán)报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高(gāo)点(diǎn)调整(zhěng)幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通(tōng)信、传媒(méi)和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了(le)以(yǐ)AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那(nà)么今年演化为TMT大年(nián)的概(gài)率已经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来(lái)看，若参考(kǎo)历史的调整时间和(hé)幅(fú)度，可能这一轮调(diào)整并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大(dà)年的(de)规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波(bō)行情，春(chū湖南电大几本，湖南长沙电大是几本n)季(jì)躁动后(hòu)往(wǎng)往会有一波明显(xiǎn)的(de)调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的时间来看，每年四月份(fèn)到九、十月份期间(jiān)会有一波主(zhǔ)升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下(xià)旬(xún)六(liù)月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因(yīn)此，张夏(xià)认(rèn)为，在学习效应的推(tuī)动(dòng)下(xià)，盛(shèng)夏攻势开始的时间(jiān)越(yuè)来越早。对此，有业内(nèi)人士预计，基本在一季报披露结束(shù)后(hòu)，假设按此速度(dù)再调(diào)整一段时(shí)间，估计在5月基(jī)本见底(dǐ)后将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大(dà)年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略(lüè)，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大概(gài)率创(chuàng)新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预期的AI赋(fù)能消费电子板(bǎn)块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及政(zhèng)府支持力度(dù)进一步加大、资(zī)本开支增加、订单增加和产品销量(liàng)业绩的改(gǎi)善逐渐被市场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将会重回(huí)上行(xíng)趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁(zào)动是计算机(jī)占(zhàn)优(yōu)，招商证券(quàn)张夏认(rèn)为按照历史经(jīng)验，要么计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么计(jì)算机强者恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研报认为(wèi)，伴随二季度业绩(jì)窗口期的到来，市场表现(xiàn)将(jiāng)更贴(tiē)合业绩的(de)相对优势，维持(chí)TMT是(shì)全年主线(xiàn)的判断，并(bìng)建议关注短期维度业绩(jì)可能超(chāo)预期的部(bù)分消费板(bǎn)块，电子行业(yè)有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分(fēn)环节(jié)进(jìn)一步(bù)来看，广发策(cè)略(lüè)4月17日研(yán)报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务(wù)器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发(fā)策略认为(wèi)，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练/推理的算(suàn)力载体和基(jī)础。数据量(liàng)和算(suàn)力的提升(shēng)明显拉升(shēng)了(le)AI服务器中存储芯片、光模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给相(xiāng)关电子厂商带(dài)来(lái)了机会。国海(hǎi)证券同样(yàng)在(zài)研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代(dài)速度(dù)加快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯(xīn)科(kē)技(jì)等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块(kuài)、光(guāng)芯片(piàn)等领(lǐng)域(yù)，东北证券4月16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重(zhòng)要环节(jié)，相关公司将深度受益(yì)AI带来(lái)的增量(liàng)需求(qiú)。建议关注国(guó)产(chǎn)光模块龙头公(gōng)司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供应商天(tiān)孚(fú)通信；国产光(guāng)芯片领军企业源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国金证券(quàn)樊(fán)志远在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模(mó)型和应用的落地(dì)，市(shì)场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即(jí)，建议关(guān)注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生(shēng)益电(diàn)子、兴森科(kē)技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对(duì)于相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步验(yàn)证，关注消(xiāo)费(fèi)电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器(qì)产业(yè)链。其中，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模(mó)型(xíng)接入潜力的(de)AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海康威(wēi)视、传音控股、视(shì)源(yuán)股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维数字(zì)等(děng)；2）受益于全(quán)球算(suàn)力需求爆(bào)发式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富(fù)联、沪电股份、环(huán)旭电子(zi)、东山(shān)精密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股(gǔ)份、三利(lì)谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预(yù)期强化的智(zhì)能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山(shān)精密(mì)等。

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