4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致(zhì)国(guó)内外棉花价差不断(duàn)收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月初(chū)结束了内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月以来一(yī)直维(wéi)持倒挂的格(gé)局(jú)，近(jìn)期随(suí)着国内棉价(jià)连(lián)续攀升(shēng)，价(jià)差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较(jiào)强的原(yuán)因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节后国内(nèi)需求持续(xù)修复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强(qiáng)。外(wài)盘(pán)由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析(xī)师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据(jù)监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解上月提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订(dìng)单排单时(shí)间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促使部分企业(yè)增(zēng)加原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市场消费提供(gōng)了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并不(bù)高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订(dìng)单(dān)明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的(de)上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端(duān)利多的推动下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花(huā)播(bō)种以及出苗带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度(dù)引发(fā)了市场对于天气(qì)的(de)关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及(jí)5月初部分地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部(bù)分(fēn)棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度(dù)较去年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人士对新(xīn)年度(dù)供应收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售(shòu)卖(mài)价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向种植(zhí)面积(jī)下(xià)降(jiàng)和播(bō)种期(qī)低温天气(qì)的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企(qǐ)业(yè)的开机率维(wéi)持高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表现尚可，需(xū)求端(duān)带来的负反馈(kuì)并不明(míng)显。“不(bù)过接(jiē)下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的(de)紧缩政策(cè)，或降低(dī)居(jū)民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的(de)美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之(zhī)出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预(yù)测(cè)，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大幅(fú)调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存(cún)较上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移(yí)。”李馨说(shuō)。